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湖南省及其下辖市州经济财政实力及债务分析

作者: 来源: 日期:2016/11/19 15:06:21 人气:37 标签:湖南省及其下辖市州经济财政实力及债务分析

湖南省属长江经济带覆盖省份,是我国东部沿海地区和中西部地区过渡带、长江开放经济带和沿海开放经济带结合部。全省拥有工程机械、电子信息及新材料、石油化工、汽车及零部件、铅锌硬质合金及深加工等多个优势工业集群,同时广播影视、出版等第三产业在全国处于领先地位。近三年湖南省经济总量在全国排名中上游,财政收入增速趋于平稳。全省税收拉动有所趋弱;中央补助规模较大且持续增长;政府性基金预算收入是地方财力的重要补充,以国有土地使用权出让收入为主,近三年有所波动。

湖南省各市州经济及财政实力呈自东向西渐次递减的趋势。长株潭地区经济及财力较为发达,集中了省内大部分大型企业,对全省经济贡献度高;其他地区发展相对滞后,但洞庭湖地区农业基础较好,大湘西地区拥有较丰富的旅游资源,湘南地区为国家级承接产业转移示范区,发展潜力较大。湖南省城投债存续量在全国处于前列,与一般公共预算收入规模相比,城投债偿付压力较大。除个别地区外,下辖各市州一般公共预算收入对存续城投债的覆盖程度偏低。

一、湖南省经济财政实力及债务分析
(一)
湖南省经济发展情况

湖南省属长江经济带覆盖省份,是我国东部沿海地区和中西部地区过渡带、长江开放经济带和沿海开放经济带结合部。全省拥有工程机械、电子信息及新材料、石油化工、汽车及零部件、铅锌硬质合金及深加工等多个优势工业集群,同时广播影视、出版等第三产业在全国处于领先地位。近三年湖南省经济总量在全国排名中上游,增速高于全国平均水平;固定资产投资和消费总量保持增长,但增速均有所放缓。

湖南省位于我国东南腹地、长江中游,长江经济带覆盖省份,是我国东部沿海地区和中西部地区过渡带、长江开放经济带和沿海开放经济带结合部(“一带一部”),近三年来经济总量在全国排名中上游,经济增速高于全国平均水平。2015年湖南省实现地区生产总值29047.2亿元,在各省中排名第9位;生产总值同比增速为8.6%,虽较上年下降0.9个百分点,但仍高于全国平均增速1.7个百分点。其中,第一产业增加值3331.6亿元,增长3.6%;第二产业增加值12955.4亿元,增长7.4%;第三产业增加值12760.2亿元,增长11.2%。按常住人口计算,人均地区生产总值42968元,增长7.9%。2015年全省三次产业结构由上年的11.6:46.2:42.2调整为11.5:44.6:43.9。第一、二、三次产业对经济增长的贡献率分别为4.5%、42.0%和53.5%,第三产业贡献率较上年提高6.5个百分点。

湖南省矿产资源丰富,有“有色金属之乡”的美誉,水系发达、水资源充沛,依托资源优势湖南省形成了工程机械、电子信息及新材料、石油化工、汽车及零部件、铅锌硬质合金及深加工等多个优势产业集群。此外,服务业,特别是以金融、商业服务、文化和创意产业为代表的现代服务业已成为湖南地区生产总值增长的重要拉动因素,湖南省广播影视、动漫卡通、文化创意、出版、旅游等产业持续发展,尤其广播影视、出版等产业在全国处于领先地位。工业方面,2015年全省全部工业增加值11090.8亿元,比上年增长7.5%,规模以上工业增加值增长7.8%。在规模以上工业中,新产品产值增长18.8%,占工业总产值比重为17.8%,比上年提高4.5个百分点。高加工度工业和高技术制造业增加值分别增长8.7%和13.3%;占规模以上工业增加值的比重分别为37.2%和10.5%,比上年提高0.6个和0.2个百分点。六大高耗能行业增加值增长7.0%,占规模以上工业的比重为30.3%,比上年下降0.9个百分点。服务业方面,2015年全省服务业实现增加值12760.20亿元,同比增长11.2%,增速较GDP、第二产业增加值增速分别高出2.6个、3.8个百分点;服务业增加值占GDP的比重为43.9%,比上年提高1.7个百分点,对GDP增长贡献率达53.5%,比上年提高6.3个百分点。

固定资产投资方面,湖南省固定资产投资保持增长,但增速持续放缓。2015年全省完成固定资产投资(不含农户)25954.3亿元,同比增速为18.2%,较上年下降1.2个百分点。2009年以来湖南省投资对经济增长的贡献度一直维持在60%以上,2015年约为62.0%[1],投资成为拉动经济增长的重要因素。从投资主体来看,国有投资从2011年的4580.72亿元增至7829.93亿元,但占比从33.8%逐年下降至2015年的30.2%;同期,民间投资从8834.84亿元增至16977.86亿元,至2015年已占全省投资的65.4%。从产业投资结构看,湖南省第三产业投资发展迅速,占比连续5年超过50%。从投资方向来看,2015年工业投资、技改投资和基础设施投资是湖南省固定资产投资主要方向,三者分别占固定资产投资的比例为40.96%、34.75%、23.86%。

消费方面,近年来湖南省消费品市场呈稳定较快增长态势。2015年全省社会消费品零售总额为12,024.0亿元,同比增速为12.1%,较上年下降0.7个百分点。其中,限额以上法人批发和零售业商品零售额4506.5亿元,比上年增长9.8%,餐饮与住宿业完成零售额分别为103.92和73.33亿元,同比增长8.4%和4.9%。分经营地看,城镇完成10883.8亿元,增速与全省持平,乡村完成1140.1亿元,同比增长12.2%。分商品看,汽车类、石油及制品类和粮油、食品类商品是批发和零售业商品零售额的主要构成,分别为1373.2亿元、750.6亿元、409.3亿元,同比增长13.6%、-8.0%和23.1%。此外,湖南省网络消费增长迅速,2015年通过公共网络实现的商品零售额为29.53亿元,较上年增长105.5%。

对外贸易方面,湖南省外向型程度偏低,进出口总额对湖南省经济影响较小,2015年受国际经济复苏缓慢、制造业低迷的影响,全省进出口总额1825.4亿元,同比下降3.7%。其中,出口1189.9亿元,下降2.9%;进口635.5亿元,下降5.1%。分地区(国别)看,对香港地区出口额最大,为334.1亿元,同比增长10.1%;对南美出口增长最快,达58.3%;对欧盟出口110.8亿元,下降4.7%。分重点商品看,机电产品出口占全省出口额的比重为52.3%,比上年提高10.3个百分点;高新技术产品出口占全省出口额的比重为19.1%,比上年提高7.1个百分点。湖南省外向型程度偏低,进出口总额负增长对湖南省影响较小。

目前,湖南省依托“一部一带”的区域定位,积极融入“西部开发”、“长江经济带”等国家发展战略,将区位优势、资源优势转换为发展优势,不断加大工业投资,促进省内工业转型升级,响应国家号召发展高效、高附加值、低污染的精尖端制造业,推动省内经济更好更快发展;挖掘民间经济潜力,积极探索、鼓励新兴第三产业,创造更有活力的经济增长模式;从国家深化改革开放和重大战略推进、推动产业升级和金融、商业等现代服务业发展,不断促进产业结构和转型升级,最终促进经济平稳增长。

(二)
湖南省地方财政情况

受益于地方经济增长以及中央政府转移支付,湖南省财政收入持续增长,增速趋于平稳。一般公共预算收入以税收收入为主,但税收拉动趋弱;中央补助规模较大且持续增长;政府性基金预算收入是地方财力的重要补充,以国有土地使用权出让收入为主,近三年有所波动。

受益于地方经济增长以及中央政府转移支付,湖南省财政收入持续增长。2013-2015年一般公共预算收入、转移性收入、政府性基金预算收入和国有资本经营预算收入合计分别为5678.7[2]亿元、6357.2亿元和6646.61亿元。

近三年来,湖南省一般公共预算收入整体保持较快增长,2013-2015年湖南省全省地方一般公共预算收入分别为2030.90亿元、2262.80亿元和2515.40亿元,增速分别为14.00%、11.40%和11.16%。其中,湖南省税收收入规模持续扩大,但受到实体经济经营压力增大及减税降费政策等因素的影响,增速较往年有所下降,2013-2015年税收收入分别为1299.20亿元、1438.50亿元和1527.50亿元,增速分别为16.97%、10.70%和6.20%。同期湖南省税收收入占一般公共预算收入比例分别为63.7%、63.57%和60.73%,整体占比逐年下降,对一般公共预算收入的拉动作用趋弱。虽然税收收入增速放缓,但受政府性基金预算收入调入非税收入影响,一般公共预算收入增速仍维持在11%以上。此外,在“中部崛起”和“长江经济带”等国家发展战略的指导下,国家对湖南省的财政补助力度较大,2013-2015年转移性收入分别为2540.90亿元、2644.60亿元和2930.90亿元,预计未来上级转移支付仍将维持在较大规模。


2013-2015年湖南省政府性基金收入分别为1106.90亿元、1425.60亿元和1173.00亿元。湖南省政府性基金收入主要来源于土地出让收入,其中,2015年长沙市贡献了政府性基金收入的35.44%。受我国宏观经济增速放缓及房地产市场波动影响,2015年全省土地出让收入有所下滑,湖南省省政府性基金收入变化幅度较大。

(三)
湖南省政府性债务情况

主要由于基础设施和公益性项目建设需求,湖南省形成了较大规模的政府性债务,债务集中于市县级。2013年6月以来全省政府债务规模先增后减,总体风险可控。

根据2014年1月24日公告的《湖南省政府性债务审计结果》,截至2013年6月末,湖南全省政府负有偿还责任的债务3477.8亿元,负有担保责任的债务733.41亿元,可能承担一定救助责任的债务3525.99亿元。从政府层级来看,省级、市级、县级、乡镇政府负有偿还责任的债务占比分别为14.04%、32.22%、50.43%和3.30%,市县级债务占比最高;从举债主体来看,融资平台公司、政府部门和机构、经费补助事业单位分别举债1822.04亿元、886.52亿元和407.9亿元。从债务资金投向来看,湖南省政府性债务资金主要用于基础设施建设和公益性项目,且大多有经营收入作为偿债来源。截至2013年6月末,已支出的政府负有偿还责任的债务3136.85亿元中,用于市政建设、交通运输、教科文卫、土地收储、保障性住房、农林水利、生态建设等基础性、公益性项目的支出2687.35亿元,占85.67%。

公开资料显示,截至2014年末湖南省政府性债务余额为12005.46亿元,其中政府负有偿还责任的债务为6267.29亿元、政府负有担保责任的债务为631.18亿元,政府可能承担一定救助责任的债务为5106.99亿元。2014年以来,湖南省政府债务率有较大幅度提升但仍低于财政部确定的政府债务警戒线。2015年以来湖南省政府性债务规模有所缩减,当年末全省政府性债务余额降至11023.43亿元,其中政府负有偿还责任的债务为6152.22亿元、政府负有担保责任的债务为529.79亿元,政府可能承担一定救助责任的债务为4341.42亿元。从政府层级来看,省级、市州本级、县乡级政府负有偿还责任的债务占比分别为12.72%、38.89%和48.39%;从债务投向看,市政建设、公路建设和保障性住房的占比分别为28.53%、9.68%和10.63%。

以地方政府债务余额与一般公共预算收入规模相对比,2014年末湖南省地方政府债务余额是其当年一般公共预算收入的2.49倍,位列全国各省(区)市降序第8位,处于相对较高水平,2015年末该比例降至2.45,但预计排位仍较靠前;贵州省、青海省、辽宁省、云南省、广西壮族自治区和内蒙古自治区2014年末地方政府债务余额分别是其2015年一般公共预算收入的5.84倍、4.42倍、4.13倍、3.32倍、2.83倍和2.79倍,位列全国各省(区)市前六。

(四)
湖南省地方政府债券发行情况

2015年以来,湖南省地方政府债券发行力度有所加大,募集资金主要用于置换存量债务。相较于2015年末全省政府负有偿还责任的债务,置换进度近半,后续仍存一定置换需求。

2015年,湖南省累计发行债券1395亿元,位于各省市发行规模降序排列第13位。其中,公开发行债券864.47亿元,包括置换债券747.47亿元、新增债券117亿元;按发行期限分,三年期发行规模为90.47亿元,五年期发行规模为258.0亿元,7年期发行规模为258.0亿元,10年期发行规模为258.0亿元。当年全省定向发行债券530.53亿元。从发行利率来看,公开发行利率低于定向发行,与前五日国债收益率均值相比,公开发行利差区间为0~20BP,定向发行利差区间为42~52BP。2016年1-9月,湖南省累计发行债券2138亿元,位于各省市发行规模降序排列第9位,全部为公开发行债券,其中包括置换债券2082亿元、新增债券56亿元。从发行利率来看,公开发行利差区间为7~22BP,利差较上年有所扩大。

截至2016年9月末,湖南省累计发行置换债券2829.47亿元,占截至2013年6月末全省政府负有偿还责任的债务的81.36%,占2015年末政府负有偿还责任的债务的45.99%,后续仍有一定置换需求。

二、湖南省下辖各市州经济发展和地方财力分析

湖南省下辖长沙、株洲、湘潭、衡阳、邵阳、岳阳、常德、张家界、益阳、郴州、永州、怀化、娄底等十三个市和湘西自治州,根据《湖南省国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》,湖南省计划将长株潭城市群建设成为全国重要的具有国际品质的现代化生态城市群,建设洞庭湖生态经济圈,将岳阳建设成交通门户。推进郴资桂“两型社会”示范带、怀化鹤中洪芷经济一体化、衡阳西南云大经济圈、永州冷零祁经济圈和邵阳东部城市群发展。在传统工业方面,计划将长株潭建设为工程机械、汽车及电动汽车产业基地,将湘潭、娄底、衡阳建设为精品钢材加工产业集群,郴州、株洲、长沙、娄底、衡阳建设有色金属产业集群,湘西自治州、永州建设锰深加工基地。在现代服务业方面,建设长沙金霞、岳阳城陵矶、株洲石峰、湘潭九华、常德德山、怀化狮子岩、娄底湘中、衡阳白沙、郴州湘南等省级物流园区,发展总部金融、推进长株潭城市群金融一体化进程。

按区域划分,湖南大致可分为“一群四区”,即以长株潭三市为中心的环长株潭城市群和以地理位置划分的长株潭地区(长沙市、株洲市和湘潭市)、湘南地区(包括衡阳市、郴州市和永州市)、洞庭湖地区(岳阳市、常德市和益阳市)以及大湘西地区(包括湘西州、怀化市、张家界市、邵阳市和娄底市)。从区域经济发展水平来看,湖南省各州市区域经济发展水平存在较为明显的落差,2015年为首的长株潭地区实现地区生产总值12548.34亿元,洞庭湖地区和湘南地区其次分别为6949.69亿元、6031.84亿元,大湘西地区最末为4896.52亿元,但从经济增速来看,各地区间差异不大,除长株潭地区达到9.8%外,其余三地区皆在8.6%-8.7%之间,整体发展速度较快。总体上看,湖南省各州市经济发展水平以长湘潭三市为中心自东向西次第下降。

(一)
湖南省下辖各市州经济情况

从湖南省分区域经济情况看,长株潭地区经济较为发达,集中了省内大部分大型企业,对全省经济贡献度高;其他地区发展相对滞后,但洞庭湖地区农业基础较好,大湘西地区拥有较丰富的旅游资源,湘南地区为国家级承接产业转移示范区,发展潜力较大。

从经济规模来看,湖南省区域经济呈现分化格局。作为省政治、经济、文化中心的长沙市经济总量处于绝对领先地位,2015年长沙市实现地区生产总值8510.13亿元。同年长株潭地区实现地区生产总值12548.34亿元,占全省地区生产总值的41.24%,而发展相对落后的大湘西地区五个州市生产总值合计4896.52亿元,仅为长株潭地区的39%,为全省的16.09%,其中经济规模最小的湘西自治州、张家界市2015年地区生产总值仅为512亿元和447.2亿元。

从经济增速来看,2015年全省经济增速为8.6%,各地区均高于全国经济增速,增长速度较快。2015年湖南省14个州市中增速高于8.6%的有8个州市,增速最低的娄底市为7.6%;长株潭三市皆保持较高经济增速,分别为9.90%、9.50%、9.60%。从经济增速变动来看,受宏观经济下行压力影响,湖南省第二产业增速放缓,导致2015年各地区经济增速大都低于2014年水平,怀化市除外,该市经济增速由2014年的5.1%增至8.5%。


从三次产业增加值来看,第三产业对GDP拉动作用显著,第三产业已成为湖南省各地区经济增速的重要驱动力。不同于第二产业的增速放缓,2015年湖南省各州市第三产业增速均为两位数,除个别地区外增速均高于上年。


从经济发展的动力结构看,各地区的固定资产投资增长仍是湖南省经济增长的最大动力,投资对经济增长的贡献最大且一直稳定增长;消费对于经济增长的贡献率次之,由于湖南省经济外向度偏低,进出口总额对于经济贡献并不显著,另外由于近年来国际经济复苏缓慢,进出口总额对经济增长多处于负拉动状态。在各州市中,长沙市投资、消费规模处于绝对领先地位,从结构上看,投资增长快于消费增长,投资依然是经济发展的第一拉动力。

固定资产投资方面,近年来各州市固定资产投资规模均保持增长,在拉动经济增长方面占据主导低位。2015年长沙市固定资产投资达6363.29亿元,占湖南省全部固定资产投资总额的24.52%,株洲、岳阳、常德市次之,分别为2181.4亿元、2154.71亿元、2125.93亿元;从增速来看,湖南省各州市均保持了较高水平,增幅最高的衡阳为20.3%,长沙市因总量原因,增速相对最低,为17.1%。

消费方面,2015年各州市社会消费品零售总额均实现持续增长,增速上总体呈现均衡发展,但考虑到各地总量差异,各市州与长沙间仍有较大差距。在湖南省14个州市中,11个州市保持12%以上的增长率。但从规模上看,各地区分化较大,长株潭地区社会消费品零售总额达5050.89亿元,相当于湘南和大湘西地区之和,两者分别为2346.53亿元和2086.58亿元。

出口方面,长沙以129.53亿美元位列第一,占全省进出口总额的44%,大幅领先于第二名衡阳市(31.32亿美元)和第三名郴州市(28.20亿美元)。2015年湖南省有8个州市进出口总额呈现负增长,降幅较高的分别为怀化市、湘西自治州,两者增速分别为-57.9%和-50.3%,但以上两地区经济发展对出口的依赖度第,因此出口额的下滑对当地经济增长的负面影响不大。


总体而言,湖南省各州市经济发展有分化,但各地区经济发展均有潜力。各地区皆有经济增长点,即使相对落后的张家界市和湘西自治州也依靠丰富的旅游资源维持了可观的经济增长速度。在传统工业增长乏力的情况下,湖南省大力推进经济结构转型,为各州市的产业转型提供了较好的平台,2015年湖南省大部分地区皆拥有较为可靠的经济增长点,整体经济稳定性和成长性值得期待。

(二)
湖南省下辖各市州一般公共预算收支情况

湖南省各市州一般公共预算收入总体上符合各地经济发展水平的分布,呈自东向西渐次递减的趋势。长沙一般公共预算收入规模及质量处于绝对领先地位,相对来说其余市州税收比率总体较低,一般公共预算收支平衡对上级补助依赖度较高。

湖南省各州市一般公共预算收入总体上符合各地经济发展水平的分布,呈自东向西渐次递减的趋势。长沙市以718.95亿元的收入遥遥领先,衡阳、株洲两市处于第二批次,分别为194.64和191.36亿元,全省有七个市一般公共预算收入在百亿元以下,其中张家界市仅为31.45亿元,排名垫底。从增速来看,各地区分化较显著,占比最大的长沙市呈现-3.21%的负增长状态,除此之外,岳阳市也出现了-8.04%的增速变动,而增速变化最大的为怀化市,从2014年-16.04%的负增长转变为9.09%的正增长,变化幅度达二十五个百分点。除此之外各地一般公共预算收入增速变动不大。


从一般公共预算收入构成看,湖南省下辖个市州的税收收入占一般公共预算的比重在40%-75%,各地呈现一定差异性。其中,长沙的税收比率(税收收入/一般公共预算收入)虽然从2013年的73.86%下滑至2015年的66.11%,但2015年仍居于各市州之首,且是唯一高于全省税收比率的地区;近三年常德、怀化税收比率稳定在60%左右;永州税收比率呈上升趋势,2015年增至近60%;娄底、益阳税收比率呈下降趋势,由2013年的65%以上降至2015年的57%左右;株洲、邵阳、衡阳、岳阳、湘潭等地的税收比率相对较低,2015年在50%左右;郴州税收比率最低,近三年小幅变动,2015年仅为42.04%。


从一般公共预算自给率(一般公共预算收入/一般公共预算支出)看,湖南省主要州市一般公共预算收支平衡能力总体较低,主要依靠上级转移支付维持财政收支平衡。具体来看,长沙一般公共预算自给率最高,2015年为77.97%,显著高于其他市州;株洲次之,2015年为55.29%;湘潭第三,2015年为50.04%;其余州市一般公共预算自给率处于全省水平44.21%之下,怀化、邵阳、湘西自治州和张家界一般公共预算自给率较低,2015年处于20%左右。总体而言,湖南省各州市一般公共预算收入增速和其经济增长速度大致相符,但无法完全满足各州市推进基础设施建设及民生改善等方面的需要,各州市对上级转移支付的依赖程度较高。

(三)
湖南省下辖各市州政府性基金预算收支情况

湖南省各市州政府性基金收入稳定性偏弱,易受房地产及土地市场影响而波动。近三年看,长沙、衡阳的政府性基金收入相对较大,尤其衡阳财力对其的依赖度呈显著上升趋势;其余地区政府性基金收入规模相对有限。

从湖南省下辖各市州的政府性基金收入规模及波动情况看,近三年长沙的收入虽有波动,但均超过400亿元,规模最大;衡阳市政府性基金收入规模增长最快,从2013年的64.49亿元增至2015年的227.87亿元;其余市州政府性基金收入规模相对较小,处于100亿元以下,其中受土地及房产市场景气度变动影响,近三年娄底、怀化、株洲和岳阳等地的收入规模出现大幅波动,均于2015年出现显著下滑。

从政府性基金预算自给率情况看,除张家界、永州数据未得外,湖南省下辖各市州政府性基金收入对政府性基金支出的覆盖程度尚可。长沙及衡阳在近三年中有两年政府性基金预算自给率超过100%,政府性基金收入对政府性基金支出的覆盖程度较好;株洲2013年政府性基金预算自给率超过100%,2014年以来该指标也维持在90%以上;邵阳2013年政府性基金预算自给率超过100%,但2014年以来该指标降至77%左右;郴州、湘潭、岳阳、怀化近三年政府性基金预算自给率有所波动,但总体在90%左右;益阳政府性基金预算自给率相对平稳,基本保持在80%左右;常德、娄底政府性基金预算自给率呈下降趋势,从2013年的约90%降至2015年的72%左右;湘西自治州政府性基金预算自给率呈上升趋势。


从湖南省各地区房地产投资情况来看,长沙市房地产投资完成额最大,2015年为996.6亿元,占全省的38.13%,株洲和郴州其次,分别为225.0亿元、194.40亿元,其余地级市房地产投资完成额皆在155亿元以下,永州市、湘西自治州和张家界市在100亿元以下,完成额较小。

从增速来看,受房地产市场不景气影响,2015年房地产开发投资规模排名前两位的长沙、株洲两市均出现不同程度的下滑,长沙为-24%、株洲为-4%,此外张家界市出现了-46.5%的大规模下滑,但在长沙毗邻的岳阳市,株洲毗邻的郴州市皆出现了大幅度的增长,增幅分别为14.9%和19.9%,这主要是由于长沙、株洲两市经过多年开发房地产市场趋于饱和,在刚性需求的驱动下,资本开始向土地资源更加丰富,交通也相对便捷的周边城市转移。

三、湖南省政府融资平台类企业存续债券情况分析

湖南省城投债存续量在全国处于前列,与一般公共预算收入规模相比,城投债偿付压力较大。下辖各市州,除永州、衡阳、湘西自治州外,其余地区一般公共预算收入对存续城投债的覆盖程度偏低。

(一)
湖南省存续城投债规模

从存量债券规模情况来看,截至2016年9月末,全国城投债存续数量共计6184支,存续余额共计6.39万亿元;其中湖南省存续期内城投债数量共306支,存量债券余额合计为3642.38亿元,存量债券余额在31个省(区、市)中居第3位。从城投债的品种来看,湖南省政府融资平台类企业发行的券种包括企业债、定向工具、私募债和中期票据。截至2016年9月末,上述债券品种存量债券余额在全省中的占比分别为51.89%、16.00%、17.16%和13.06%,企业债在湖南省城投债存量债券余额中占比具有绝对优势。

以城投债存续余额与一般公共预算收入规模相对比,2016年9月末湖南省城投债存续余额为2015年一般公共预算收入的1.45倍,位于各省第4位。此外,重庆市、青海省、天津市、江苏省、甘肃省和贵州省城投债存续余额规模较大,分别为当地2015年一般公共预算收入的1.62倍、1.47倍、1.46倍、1.27倍、1.22倍和1.12倍,上述地区城投债偿付压力相对较大。

(二)
湖南省存续城投债区域分布

从存续期城投债的地区分布情况来看,湖南省存续期城投债发行主体较为分散,两极分化较明显,主要集中于经济水平相对较高的州市,其中长沙市和省本级占绝对多数。截至2016年9月末,长沙市存续期债券余额合计为887.98亿元,占湖南省存续债券余额的24.72%;省本级存续期债券余额合计为666.8亿元,占湖南省存续债券余额的18.56%;此外占比较高的有株洲市、湘潭市和郴州市,存续期债券余额分别为416.7亿元、312.8亿元和282.1亿元,分别占比为11.60%、8.71%和7.85%,存续期债券余额排名后四位的是益阳、永州、张家界和湘西自治州,其存续债券余额均低于100亿元,四者累计为219亿元,占湖南省存续债券余额的6.10%。


以城投债存续余额与一般公共预算收入规模相对比,湖南省内大部分地区城投债偿付压力较大,除永州、衡阳、湘西自治州外,其余地区2016年9月末城投债存续余额均超过当地2015年一般公共预算收入。湘潭、株洲该指标超过200%,城投债务压力尤为显著;娄底、郴州的该比例超过150%,同样面临较大的偿付压力;长沙城投债存续规模大,2015年当地一般公共预算收入对存续城投债的覆盖程度约为123%,在全省中处于中游水平。

(三)
湖南省存续城投债期限结构

从存续期城投债的到期时间来看,湖南省城投债到期时间分布在2016-2026年。其中湖南省2021年债券到期最为集中,该年债券到期额为861.6亿元,其次2023年、2020年和2019年债券到期额也相对较大,分别为552.7亿元、512.9亿元和412.1亿元。总体看,2019-2023年是湖南省的偿债高峰期[7]

对于债务规模较大的长沙,2021-2023年为其偿债高峰期,各年城投债到期额分别为181.1亿元、96.6亿元和200.5亿元;株洲和湘潭城投债偿付额较大的年份为2020年和2021年,其中株洲的偿付额分别为84亿元和123.4亿元,湘潭的偿付额分别为67.2亿元和91亿元;郴州将于2020年集中偿付72.4亿元城投债,该年属郴州的偿债高峰年。



[1]数据来自湖南省统计局2016决策咨询04期

[2]2013年数据为公共财政收入+政府性基金收入+转移性收入

[3]部分市地区进口总额使用当年人民币兑美元均价换算

[4]湘西州数据未得

[5]未含永州数据

[6]此处不包括省本级债务余额

[7]本段含省本级数据

[8]未含省本级数据




(本文来源:新世纪评级)

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